這兩天密集公布了宏觀數(shù)據(jù)，3月份的CPI為0.9%，而PPI是7.6%。這比市場預(yù)期的水平都要低。那么這么低的CPI以及拐頭向下的PPI又說明了什么問題呢？對于投資又有怎樣的指導(dǎo)呢？

CPI在2月份的時候是0.8%，當(dāng)時我們說了是因為春節(jié)因素，去年2月份是春節(jié)，而今年1月份是春節(jié)，所以去年基數(shù)比較高，今年CPI掉下來也很正常。而且這其中主要是因為食品價格掉的太快，豬肉和蔬菜掉到了負(fù)值區(qū)間。而3月份同樣是這個情況。今年天氣偏暖影響，蔬菜價格同比降幅較大，下降 27.9%，影響 CPI 下降0.95 個百分點，如果把這個數(shù)字加上去，現(xiàn)在CPI也就正常多了。

除了食品因素，醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)、居住、教育文化和娛樂、交通和通信、衣著、生活用品及服務(wù)價格分別上 5.3%、2.9%、2.4%、2.3%、2.0%、1.3%和 0.7%，都很正常。所以沒必要太擔(dān)心通縮，進(jìn)入3月份之后CPI已經(jīng)在小幅攀升了，未來幾個月估計十有八九還是繼續(xù)小幅攀升的局面，只有6月份之后也許才會出現(xiàn)比較明顯的上漲。而明年也就是2018年，CPI由于今年的基數(shù)比較低，再加上食品周期結(jié)束，估計明年的壓力不小。所以通脹壓力會在明年才開始顯現(xiàn)，而且會疊加上美聯(lián)儲的持續(xù)加息后，中美利率倒掛的情況，所以2018年后央行開始加息的可能性更大。

再看PPI，基本見頂回落，這是2015年12月份PPI從底部上漲以來，首次出現(xiàn)回落的趨勢。主要是因為原材料的漲幅開始出現(xiàn)緩和。再疊加CRB的商品期貨指數(shù)，非常明顯的提示，此輪商品周期已經(jīng)接近尾聲。主動補(bǔ)庫存的周期結(jié)束。而國內(nèi)需求并沒有有效復(fù)蘇，下一步就是轉(zhuǎn)向去庫存，而原先恢復(fù)生產(chǎn)的企業(yè)，大失所望，不得不轉(zhuǎn)回頭繼續(xù)去庫存。另外，PPI將受到石油價格的影響，如果油價漲不動，那么PPI很難大漲。而從油價的供需結(jié)構(gòu)看，只要漲過60美元，美國的頁巖油馬上投產(chǎn)，供給增加就會平抑油價。所以油價大漲很困難。

綜合來看，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本用三個詞能夠形容，需求不旺，補(bǔ)完庫存，通脹無憂來形容。大家對于經(jīng)濟(jì)的信心并不強(qiáng)，再加上資產(chǎn)泡沫，這就影響了大家的消費(fèi)。老百姓不消費(fèi)，也就影響到產(chǎn)品生產(chǎn)上。這樣的局面還會僵持大概一年的時間，現(xiàn)在農(nóng)民種什么都賠錢，養(yǎng)豬也不賺錢，很多人積極性受挫，所以都紛紛轉(zhuǎn)型，所以一年后市場上的豬肉和蔬菜價格必然反彈，食品周期重新回歸。那個時候才是通脹的考驗。

本來沒有通脹，那個時候央行也很可能會跟隨美國加息，而疊加上通脹，央行加息的動作可能會做的更猛。所以加息之后，對于資產(chǎn)價格的影響很大，樓市、股市、債市，都會有不同程度的壓力。哪個泡沫大，哪個就壓力最大。所以未來一年的投資機(jī)會，應(yīng)該還是在食品上。通常CPI溫和上升的時候，食品類的也就是往嘴里送的企業(yè)，都會有不錯的業(yè)績表現(xiàn)。而相反由于PPI回落，強(qiáng)周期的股票，比如鋼鐵有色煤炭水泥，估計都要出現(xiàn)見頂回落的走勢。這個風(fēng)險不能不防。

現(xiàn)如今經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展推進(jìn)了社會的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，同時也加快了產(chǎn)業(yè)興起與衰敗的更迭速度，這更加劇了人們對社會發(fā)展的前沿性和敏感度的需要，為了應(yīng)對這一現(xiàn)象，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院開設(shè)了在職研究生課程班，旨在幫助學(xué)員建立在金融學(xué)理論方面的厚實功底，為學(xué)員拓展資本運(yùn)作思路，剖析金融投資模式，培養(yǎng)具有扎實的金融學(xué)理論基礎(chǔ)，掌握前沿理論和實務(wù)的專業(yè)人才，有需要的學(xué)員抓緊時間報名吧！