投資銀行的主要業(yè)務(wù)

一、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)

(一)證券發(fā)行承銷的概念

1.證券發(fā)行承銷的涵義

證券承銷(掌握)：指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。

2.證券發(fā)行承銷的方式

(1)包銷、盡力推銷(代銷)和余額包銷

包銷承銷商要承擔(dān)證券銷售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)

盡力推銷(代銷)承銷商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

余額包銷

(2)首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資

首次公開發(fā)行(掌握)，簡稱IPO(Initial Public Offering)，指股票發(fā)行者第一次將其股票在公開市場發(fā)行銷售。

(二)股票的IPO發(fā)行

1.一般的IPO發(fā)行方式

IPO發(fā)行方式可分為：詢價(jià)方式、競價(jià)方式、固定價(jià)格方式、混合方式四種

“綠鞋期權(quán)”(掌握)：指 發(fā)行人授予主承銷商有權(quán)自主執(zhí)行超過計(jì)劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力。具體操作：①在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場股份高于發(fā)行價(jià)，主承銷商根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價(jià)額外配發(fā)該次募集總量15%的股票，再由主承銷商將其配售給予投資者;②若市場股價(jià)低于發(fā)行價(jià)，則主承銷商用超額的15%的資金在市場按市場價(jià)購進(jìn)股票再按發(fā)行價(jià)配售給投資者。

2.我國的IPO發(fā)行方式

(1)2005年初開始實(shí)現(xiàn)詢價(jià)與固定價(jià)格公開認(rèn)購相結(jié)合的模式

IPO公司向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行股票用詢價(jià)方式;向社會(huì)公眾采用固定價(jià)格公開認(rèn)購的方式。

(2)具體步驟

兩次詢價(jià)：第一次通過詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間;第二次詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格，向參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者配售股票。

最后按確定價(jià)格向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票。

3.股票發(fā)行監(jiān)管制度

(1)股票發(fā)行審核制度分類

主要有三類：審批制、核準(zhǔn)制、注冊制

(2)我國的IPO監(jiān)管制度

第一階段：行政審批階段(1993-2000)

①額度管理階段(1993-1995)

②“指標(biāo)管理”階段(1996-2000)對(duì)上市企業(yè)家數(shù)管理

第二階段：核準(zhǔn)制階段(2001至今)

①“通道制”階段

②“保薦制”階段(掌握保薦人制度)

2004年4月開始推出“保薦人制度”，2005年1月正式實(shí)施。

與通道制相比，保薦制增加了由保薦人承擔(dān)發(fā)行上市過程中的連帶責(zé)任的制度——保薦人制設(shè)計(jì)的初衷和核心內(nèi)容。

(三)債券發(fā)行(大綱不作要求)

憑證式國債完全采用承購包銷的方式;記賬式國債完全采用公開招標(biāo)方式。

企業(yè)債券必須由專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

目前我國發(fā)行金融債的主體必須是政策性銀行。

(四)證券私募發(fā)行

1.證券私募發(fā)行(掌握)：也稱內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，是面向少數(shù)特定的投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對(duì)象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認(rèn)購對(duì)象。私募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

2.私募發(fā)行的方式

(1)股票私募發(fā)行

(2)債券私募發(fā)行

發(fā)行對(duì)象有兩類：個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者。

私募發(fā)債多用直接銷售方式，私募債一般不允許轉(zhuǎn)讓。

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