一、中國(guó)的藥店正在從“春秋時(shí)期”走向“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”

幾千年前的春秋時(shí)期，中國(guó)諸侯國(guó)林立，彼此混戰(zhàn)，經(jīng)過戰(zhàn)爭(zhēng)洗禮，諸侯國(guó)數(shù)量越來越少，最終形成戰(zhàn)國(guó)七雄，而目前中國(guó)藥店的整體發(fā)展?fàn)顟B(tài)便和春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期非常相像：

現(xiàn)在中國(guó)有幾千家連鎖藥店，已經(jīng)有幾大上市公司，同時(shí)一些區(qū)域性的龍頭企業(yè)也在不斷地?cái)U(kuò)張，所以在不久的未來，我們也能看到中國(guó)藥店行業(yè)也會(huì)形成很大很強(qiáng)的巨頭，就像美國(guó)，經(jīng)過上百年的發(fā)展，現(xiàn)在形成了兩大巨頭，CVS和Walgreens，都是上千億美元的銷售規(guī)模，而中國(guó)目前最大的連鎖藥店的銷售額只有90多億人民幣，可上升空間很大，與美國(guó)的差距很大，整合的機(jī)會(huì)也很大。

毫無(wú)疑問，中國(guó)的藥店已經(jīng)進(jìn)入大并購(gòu)時(shí)代。

1、市場(chǎng)連鎖化率低，市場(chǎng)集中度低

我國(guó)醫(yī)藥連鎖藥店前100強(qiáng)市場(chǎng)占有率為28%，前10強(qiáng)為14%，最大的連鎖藥店銷售額為90億人民幣;美國(guó)前3大連鎖藥店的市場(chǎng)占有率為47%，最大的連鎖藥店銷售額為1500億美元;我國(guó)藥品零售行業(yè)連鎖化率約為40%，而美國(guó)零售藥店連鎖化率達(dá)到了80%。

對(duì)比中美差距，大家應(yīng)該感到非常幸運(yùn)，說明我們所處的這個(gè)行業(yè)是可以產(chǎn)生巨人的，我們還有很大的發(fā)展空間。

2、單店盈利能力減弱

藥店行業(yè)事關(guān)民眾健康及生命，國(guó)家的監(jiān)管只會(huì)越來越嚴(yán)格，對(duì)規(guī)范化的要求越來越高，比如新版GSP的出臺(tái)。再加上藥店各項(xiàng)管理費(fèi)用的提高，門店投資成本在持續(xù)增加，單店贏利能力開始受到重大挑戰(zhàn)。

另外，上游藥品生產(chǎn)領(lǐng)域的整合力度在加大，下游終端藥店的溢價(jià)能力也在減弱。從去年開始，醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)生著巨大的變化，現(xiàn)在中國(guó)有幾千家藥品供應(yīng)商，在我們可以預(yù)見的未來，可能變成幾百家，甚至低于一百家。不僅是藥品制造企業(yè)，中間批發(fā)企業(yè)也呈現(xiàn)集中化的態(tài)勢(shì)，我們會(huì)看到華潤(rùn)、國(guó)藥、九州通這樣的企業(yè)會(huì)越來越大，很多小的批發(fā)公司會(huì)消失。當(dāng)上游企業(yè)非常多時(shí)，零售談判空間較大，而當(dāng)上游企業(yè)規(guī)模不斷集中時(shí)，下游也只能通過擴(kuò)大自己的規(guī)模才能擁有更多與上游談判的話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)目前超過50%的是單體藥店，這些店都游離在規(guī)范化之外，他們或多或少也會(huì)影響行業(yè)的健康發(fā)展，我們會(huì)看到，連鎖化率的提高也會(huì)推動(dòng)這個(gè)行業(yè)向規(guī)�；�、向整合的方向發(fā)展。

所以即使是拋開國(guó)家政策因素，藥品零售行業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力也會(huì)推動(dòng)業(yè)內(nèi)企業(yè)朝大規(guī)模化方向發(fā)展。

1、從2015年開始，隨著一批民營(yíng)連鎖藥店在A股成功上市，中國(guó)連鎖藥店行業(yè)在資本的推動(dòng)下，進(jìn)入了一個(gè)大并購(gòu)時(shí)代，上市公司積極并購(gòu)，擬上市公司快速壯大，行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)格局加速定型：

民營(yíng)連鎖藥店成功上市后財(cái)富效應(yīng)巨大，企業(yè)及企業(yè)創(chuàng)造者的地位有了翻天覆地的變化;

成功的先行者證明連鎖藥店行業(yè)是可以登錄資本市場(chǎng)的，資本路徑示范效應(yīng)明顯;

上市公司在全國(guó)范圍內(nèi)大規(guī)模收購(gòu)，行業(yè)整合風(fēng)起云涌，這也讓很多以前小富既安，沒有感受到資本壓力的企業(yè)感受到了資本壓力，是抱團(tuán)取暖還是抱著一棵大樹?很多企業(yè)開始思考這個(gè)問題;

擬上市公司引入資本在本省區(qū)域內(nèi)股權(quán)眾籌，聯(lián)合上市。

2、國(guó)家出臺(tái)一系列嚴(yán)格監(jiān)管政策鼓勵(lì)和扶持規(guī)范性連鎖藥店發(fā)展，擠壓不規(guī)范單體藥店和小連鎖：

2015年10月國(guó)務(wù)院：取消基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店資格審查

2015年7月衛(wèi)計(jì)委：嚴(yán)打醫(yī)藥購(gòu)銷領(lǐng)域涉稅違法行為，規(guī)范藥店購(gòu)銷行為

2015年12月食藥局：新版GSP認(rèn)證開始實(shí)施，認(rèn)證要求大幅提高

2016年8月食藥局：天貓等第三方平臺(tái)停止網(wǎng)上藥品零售業(yè)務(wù)

二、連鎖藥店行業(yè)未來將成為“主流零售”

近年來，國(guó)家“醫(yī)改”出臺(tái)了一系列政策、法規(guī)，以及相關(guān)試點(diǎn)，充分體現(xiàn)了國(guó)家“醫(yī)改”的決心，“醫(yī)藥分家”是一個(gè)長(zhǎng)期卻不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)：

2015年5月，國(guó)務(wù)院：綜合改革試點(diǎn)城市公立醫(yī)院藥占比總體降到30%左右(目前約為60%)

2016年4月，國(guó)務(wù)院：明確深化醫(yī)改的重點(diǎn)，醫(yī)藥分家、處方外流將成為醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展機(jī)會(huì);綜合改革試點(diǎn)城市擴(kuò)大到200個(gè);患者可自主選擇在醫(yī)院或零售藥店購(gòu)藥

2016年7月，發(fā)改委：禁止醫(yī)療機(jī)構(gòu)限制處方外流

國(guó)家大力鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)+分級(jí)診療模式，未來連鎖藥店發(fā)展“藥品+服務(wù)”模式將成為行業(yè)新趨勢(shì);

取消醫(yī)保定點(diǎn)藥店、醫(yī)療機(jī)構(gòu)資格審查，有助于增加連鎖藥房的消費(fèi)人群，利好連鎖藥店和醫(yī)療服務(wù)行業(yè);

我們?cè)賮砜纯瘁t(yī)藥分開后，其他發(fā)達(dá)國(guó)家零售藥房的藥品銷售占比情況(見下圖)，可以預(yù)見，中國(guó)的連鎖藥店有著非常大的增量空間：

三、大健康化和多元化經(jīng)營(yíng)模式為零售藥店帶來跨界增量空間

全球零售藥店發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，藥品是目的性購(gòu)買，經(jīng)營(yíng)品類和經(jīng)營(yíng)面積有限，藥店需要圍繞客戶人群提供大健康和多元化產(chǎn)品，這也是我們?nèi)ツ隇槭裁赐顿Y貴州一樹的原因。

藥店的主力消費(fèi)人群將從中老年人向母親人群延伸，母嬰、美妝、護(hù)理、日化、跨境產(chǎn)品等將成為藥店新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在這方面懷仁集團(tuán)有著非常難得的大健康的全產(chǎn)業(yè)鏈，是很有特色的。

美國(guó)零售藥店在全美超市總銷售額中占有超過20%的市場(chǎng)份額，四分天下有其一，是主流零售業(yè)態(tài)，未來中國(guó)的零售藥店也將成為主流業(yè)態(tài)，市場(chǎng)空間有望超過5000億元。

四、面對(duì)行業(yè)整合，選擇決定命運(yùn)

資本是很跳躍性，它喜新厭舊，對(duì)一個(gè)行業(yè)的關(guān)注不會(huì)持續(xù)太久。資本市場(chǎng)從去年開始關(guān)注連鎖藥店，但不代表會(huì)持續(xù)關(guān)注，也許未來兩三年后，他們就會(huì)關(guān)注下一個(gè)行業(yè)，可能是大數(shù)據(jù)，可能是機(jī)器人，也可能是醫(yī)療服務(wù)……但就在這兩三年，如果能夠很好地把握資本選擇的機(jī)會(huì)，你們可能會(huì)從一年經(jīng)營(yíng)二三十家店，一年辛辛苦苦地賺百八十萬(wàn)，一下變成億萬(wàn)富翁，但如果錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)，這個(gè)價(jià)值可能就歸零了，因?yàn)槲磥碛泻芏嘈碌纳虡I(yè)模式會(huì)出現(xiàn)。

這種狀態(tài)決定了大家需要非常認(rèn)真地思考未來一兩年的戰(zhàn)略，如何選擇與資本的結(jié)合，如何把握這個(gè)多少年都難遇的資本跳躍式的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

大型醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)：通過跨區(qū)域并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局。目前這類企業(yè)更多地是通過跨區(qū)域并購(gòu)進(jìn)行布局，比如一心堂最近在川渝地區(qū)的整合就是非常好的案例，當(dāng)然老百姓很早就進(jìn)行了全國(guó)布局，有非常豐富的全國(guó)整合能力，而益豐現(xiàn)在在江蘇省的動(dòng)作非常之大。

中型醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)：通過區(qū)域內(nèi)并購(gòu)、新開店，夯實(shí)區(qū)域優(yōu)勢(shì)，為后期資本運(yùn)作打好基礎(chǔ)。資本除了關(guān)注已經(jīng)上市的公司，更關(guān)注第二梯隊(duì)，也就是中型連鎖和擬上市的公司，這類公司更多地是圍繞一個(gè)區(qū)域發(fā)展的，以省為單位，基本上以8000萬(wàn)到一個(gè)億的人口為一個(gè)區(qū)間，在這個(gè)區(qū)域內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)與整合，我們目前覺得這種整合是最有效的，畢竟中國(guó)是一個(gè)監(jiān)管政策非常復(fù)雜的國(guó)家，比如醫(yī)保政策，甚至一個(gè)省內(nèi)的不同地市政策都會(huì)不同。同時(shí)，中國(guó)又是以省為管理半徑的，在同一省內(nèi)，包括人文環(huán)境、消費(fèi)習(xí)慣、監(jiān)管環(huán)境都是類似的，相對(duì)來說比較容易溝通，而一旦跨區(qū)域，除非企業(yè)各方面能力都非常強(qiáng)，但在沒有上市之前企業(yè)最好還是腳踏實(shí)地地圍繞區(qū)域市場(chǎng)做精做深，其他各種能力完全可以等上市以后去加強(qiáng)。

小型醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)：與區(qū)域內(nèi)或區(qū)域外龍頭企業(yè)合作，積極參與行業(yè)整合，順應(yīng)大勢(shì)，實(shí)現(xiàn)共贏。資本不太會(huì)關(guān)注太小的連鎖，所以小連鎖目前要考慮的是如何與大型連鎖或中型連鎖進(jìn)行整合、合并，但不管是大型連鎖用現(xiàn)金收購(gòu)，還是中型連鎖用股份加現(xiàn)金整合，收購(gòu)的額度是有限的，不是無(wú)限的，大家一定是好中選優(yōu)，優(yōu)中選強(qiáng)，所以小型連鎖一定是首先考慮自己是個(gè)什么狀態(tài)，有多強(qiáng)的資本和大中型連鎖合作，以實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富和行業(yè)地位的增值。

五、誰(shuí)將成為“戰(zhàn)國(guó)之雄”

只有具備管理能力和資本運(yùn)作能力，并擁有戰(zhàn)略布局和整合格局的醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為未來連鎖醫(yī)藥行業(yè)的“戰(zhàn)國(guó)之雄”。

管理能力：

具備對(duì)門店、資金、藥品品類精細(xì)化管理，和高效率運(yùn)行的能力;

達(dá)到一定的銷售規(guī)模和門店布局：銷售規(guī)模8億，300家門店，這是一個(gè)坎，如果低于這個(gè)坎基本上很難獲得資本的支持，更多應(yīng)該考慮整合，被整合或者并購(gòu)合作，而達(dá)到這個(gè)節(jié)點(diǎn)的企業(yè)，從上市的角度來說具備了與大資本進(jìn)行對(duì)接的可能);

具備渠道品牌運(yùn)作，區(qū)域市場(chǎng)開拓，自有品牌產(chǎn)品，以及會(huì)員管理的能力;

能夠有效降低成本，提升門店盈利能力，實(shí)現(xiàn)連鎖藥店規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

資本運(yùn)作：

及時(shí)獲得資金支持，用于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)：應(yīng)該是越早獲得資本的支持就越有和后續(xù)資本談判的實(shí)力);

及時(shí)獲得并購(gòu)標(biāo)的信息，把握好資本運(yùn)作的節(jié)奏和規(guī)范性：不但要獲得資本的支持，還要及早獲得資本關(guān)于上市規(guī)范專業(yè)方面的支持;

舍得利益，具有大家風(fēng)范和整合格局：必須要舍得和大家分享，把股權(quán)拿出來;

戰(zhàn)略布局：

明確把握多元化、大健康需求等行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，深刻認(rèn)識(shí)“醫(yī)改”的發(fā)展戰(zhàn)略和路徑;

積極推進(jìn)傳統(tǒng)門店向“醫(yī)療保健服務(wù)+大健康產(chǎn)品”綜合服務(wù)和零售終端轉(zhuǎn)化;

積極嘗試和布局醫(yī)藥電商：未來互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)非常重要的工具，所以企業(yè)還必須重視電商，進(jìn)行線上線上O20的布局;

六、未來3年的行業(yè)格局

第一方陣：國(guó)藥一致、一心堂、老百姓、益豐、海王星辰、大參林

處于這個(gè)方陣的企業(yè)3年內(nèi)銷售額不低于50億元，甚至有可能突破百億，或者兩百億，但具體是哪家企業(yè)誰(shuí)也不知道。

第二方陣：包括懷仁健康、一樹藥業(yè)、新興藥房、漱玉平民、眾友健康、山東立健等約十多家

處于這個(gè)方陣的企業(yè)是已經(jīng)或即將獲得資本支持的企業(yè)，在所在的優(yōu)勢(shì)區(qū)域內(nèi)開疆拓土，未來3年內(nèi)銷售額不低于20億元，部分企業(yè)有望通過資本運(yùn)作和整合進(jìn)入第一方陣。

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